Opções Preço: Put / Call Parity A paridade put / call é um conceito de preços de opções identificado pela primeira vez pelo economista Hans Stoll em seu artigo de 1969 The Relation Between Put and Call Prices. Define a relação que deve existir entre as opções de compra e venda européias com o mesmo valor de vencimento e de exercício (não se aplica às opções de estilo americano, pois elas podem ser exercidas a qualquer momento até a expiração). O principal declara que o valor de uma opção de compra, a um preço de exercício, implica um justo valor para a oferta correspondente e vice-versa. A relação surge do fato de que combinações de opções podem criar posições que são idênticas a segurar o próprio subjacente (uma ação, por exemplo). As opções e posições de ações devem ter o mesmo retorno ou uma oportunidade de arbitragem iria surgir. Arbitrageurs seria capaz de fazer negócios rentáveis, livre de risco, até paridade put / call retornado. Arbitragem é a oportunidade de lucrar com variações de preço em um título em diferentes mercados. Por exemplo, a arbitragem existiria se um investidor pudesse comprar ações ABC em um mercado por 45 enquanto simultaneamente vende ações ABC em um mercado diferente por 50. As negociações sincronizadas ofereceriam a oportunidade de lucrar com pouco ou nenhum risco. As opções de venda, as opções de compra eo estoque subjacente estão relacionados, uma vez que a combinação de qualquer dois produz o mesmo perfil de lucro / perda do componente remanescente. Por exemplo, para replicar os recursos de ganho / perda de uma posição de estoque longa, um investidor poderia simultaneamente realizar uma chamada longa e uma venda curta (a chamada e a venda teriam o mesmo preço de exercício e a mesma expiração). Da mesma forma, uma posição estoque curto poderia ser replicado com uma chamada curta, mais um longo colocar e assim por diante. Se a paridade put / call não existisse, os investidores poderiam aproveitar as oportunidades de arbitragem. Os operadores de opções usam a paridade put / call como um teste simples para seus modelos de preços de opções de estilo europeu. Se um modelo de precificação resultar em preços de compra e venda que não satisfaçam a paridade put / call, isso implica que existe uma oportunidade de arbitragem e, em geral, deve ser rejeitada como uma estratégia incorreta. Há várias fórmulas para expressar a paridade put / call para opções européias. A seguinte fórmula fornece um exemplo de uma fórmula que pode ser usada para títulos que não pagam dividendos: 13 Onde c valor de chamada S preço atual da ação p preço de venda X preço de exercício e Eulers constante (função exponencial em uma calculadora financeira igual a aproximadamente 2,71828 r Taxa de juros livre de risco composta continuamente T Data de expiração t Data de valor atual Muitas plataformas de negociação que oferecem análise de opções fornecem representações visuais da paridade put / call A Figura 7 mostra um exemplo da relação entre uma posição de estoque longo / ) E uma chamada longa (em azul) com o mesmo preço de vencimento e de exercício. A diferença nas linhas é o resultado do dividendo assumido que seria pago durante a vida das opções. Se nenhum dividendo foi assumido, as linhas se sobrepõem. 7 Um exemplo de um gráfico de paridade put / call criado com uma plataforma de análise. Put Call Parity Call - Ponha Stock - Strike Put Call Parity é um teorema que define uma relação de preço entre uma opção de compra, opção de venda eo estoque subjacente. As condições para o teorema oficial são verdadeiras As opções são de estilo europeu Preço de exercício idêntico para as opções de compra e venda Nenhuma taxa de corretagem ou taxas de câmbio (chamado de mercado sem atrito) Taxas de juros permanecem constantes até a data de vencimento A ação não paga dividendos Em No entanto, a relação Put Call Parity é usada para muitos tipos de ativos diferentes como um meio de medir um valor aproximado de uma chamada ou um parente relativo aos seus outros componentes. A fórmula original fornece a base e bem dar uma olhada mais tarde no artigo como conta para as opções de ações de estilo americano que pagam dividendos. Put Fórmula de Paridade de Chamada A versão básica da fórmula de Paridade de Chamada de Chamada é Chamar - Colocar Stock - Strike A fórmula supõe a existência de duas carteiras que são de igual valor na data de expiração das opções. A premissa é que se as duas carteiras têm valores idênticos na expiração, então eles devem valer o mesmo valor agora. Se uma carteira valesse mais do que a outra, então os comerciantes comprariam o ativo subvalorizado e venderiam o ativo sobrevalorizado até que não exista mais oportunidade - também conhecido como o princípio de não arbitragem. Isso significa, portanto, que comprar uma chamada e colocá-la no mesmo preço de exercício com a mesma data de vencimento terá o mesmo valor que o preço da ação menos o preço de exercício. Dado isto, o perfil de retorno de cada lado também será o mesmo e podemos ver isso com um perfil de ações sintéticas longas, que é longa chamada e curto colocar. Coloque o exemplo de paridade de chamadas Veja alguns exemplos do mundo real de paridade de chamadas para entender como os preços se encaixam. Dê uma olhada na série de opções abaixo para MSFT. Como exemplo, vamos olhar para a greve 26 e ver se os preços no mercado provar colocar paridade chamada. Bem, veja se podemos voltar para o preço da opção de chamada dado os preços dos outros componentes. Se reorganizarmos a equação de paridade de call put para resolver a opção de compra temos Call Stock - Strike Put Entrando nos valores do mercado Chamada 26.04 - 26.00 1.80 Mmm. O último preço negociado da opção de compra no mercado, no entanto, é de 1,66: uma diferença de 0,18. Por que isso é bem, como mencionado anteriormente, a fórmula básica weve usado até agora assumiu opções europeias em ações que não pagam dividendos. Mas MSFT é uma empresa que paga dividendos aos seus detentores de ações e as opções negociadas são de estilo americano. Então, como podemos contabilizar os dividendos com a paridade chamada put Put Paridade Call com Dividendos Como sabemos ações pagar dividendos e estes dividendos afetam a avaliação futura do estoque como dinheiro está sendo retirado da empresa e pago aos seus acionistas. Como as opções têm uma data de vencimento, precisamos avaliar a opção não contra o preço atual do estoque, mas contra o valor esperado na data de vencimento. Isso é conhecido como o preço a termo. Vamos tomar a fórmula de paridade de chamada básica chamada Call - Put Stock - Strike e expandir sobre isso para contabilizar os dividendos de ações subjacentes e as taxas de juros. Isso torna o componente de ações de ações de juros - Dividendos. E agora, como o preço de exercício é o preço de exercício esperado no futuro, precisamos descontar esse valor pelas taxas de juros para um valor presente, dividindo a greve por e Rt. A fórmula completa agora vai ler Call - Put (Stock Interest - Dividendos) - PV (Strike) Call - Colocar FV (Stock) - PV (Strike) Onde FV valor futuro e PV valor presente. Agora, voltando ao nosso exemplo MSFT, permite aplicar dividendos e taxas de juros e ver se o mercado concorda com a paridade chamada put. Primeiro, precisamos verificar se a MSFT está pagando um dividendo antes da expiração das opções. Para os estoques dos EUA, podemos encontrar essa informação facilmente no Yahoo sob eventos da empresa. MSFT foi ex-dividendo em 15 de novembro para um pagamento de 0,20. Olhando para trás, podemos ver que os dados mostrados no Yahoo confirma que o estoque foi ajustado no dia 15 para um dividendo de 0,20. Em seguida, bem adicione a informação de dividendo em nossa equação de paridade chamada put assumindo 0,25 taxas de juros (World Interest Rates Table) e 94 dias Até a data de validade. FV (Stock) - PV (Ataque) Colocar FV (Stock) Stock Interest - Dividendos FV (Stock) 26,04 (1,0025 (94/365)) - 0,20 FV (Stock) 25,85675 PV (greve) 26,00 / (1,0025 (94 / 365)) PV (Strike) 25.98329 Chamada 25.85675 - 25.98329 1.80 Versus o preço de mercado real de 1.66. Levando em conta as taxas de corretagem e câmbio dizer que não há espaço para lucrar aqui, portanto, provando pôr paridade existe para as opções americanas. Comentários (9) Peter 27 de setembro de 2017 em 7:01 pm Você pode adicionar a corretagem aplicável a cada perna onde você vai pagá-los. No exemplo, ligue 26,04 - 26,00 1,80, o que resultou em 1,84 você pode assumir um minum de 100 ações e 1 contrato de opção como abaixo Call 26,04 - 26,00 1,80 Call ((2604 1) - 2600 (180 1)) / 100 Komal Bhardwaj 18 de setembro de 2017 às 10:35 am Como mesmo no caso de Put Preço a diferença entre colocar valor teórico e real de put é -0,013 e estratégia será a mesma. Eu quero saber que o que acontece quando consideramos o custo de transação aqui. Você pode dar qualquer exemplo rito 3 de maio de 2017 às 6:27 am Nós don039t necessidade de misturar fv e pv aqui, quer tudo deve ser trazido para FV ou PV. Stock já está disponível a PV preço. Em vez de FV (estoque), devemos calcular PV (dividendo). Peter June 16th, 2017 at 1:37 am There039s nenhuma correlação entre OI e Put Call Paridade Put Call Parity simplesmente descreve a relação de preços entre uma chamada, um put, o estoque eo preço de exercício. No entanto, OI e Put / Call Ratio estão definitivamente vinculados como o Put / Call Ratio é o número de contratos pendentes de venda dividido pelo número de call call contratos - onde o número de contratos pendentes é o Open Interest (OI). Avi June 14th, 2017 at 2:27 am Existe alguma correlação entre open-interest e put / call ratio ou Put-Call paridade Zareth 26 de abril de 2017 às 5:25 pm Nevermind. Acho que entendo isso um pouco melhor agora. Eu li de novo, desta vez sem ser privado de sono. Zareth April 25th, 2017 at 7:11 pm Eu tenho uma pergunta rápida, esta seção só se aplicam para opções de estilo europeu, eu acho que ele foi chamado Opções de Índice (também escovar acima em minha terminologia). Peter 26 de janeiro de 2017 às 5:53 pm Bom ponto - deixe-me verificar e voltar. Nick 25 de janeiro de 2017 em 8:55 pm Pergunta rápida aqui. Desde que você tem PV (greve), acho que você don039t necessidade de multiplicar o local com a taxa de juros. O que é Paridade de Put-Call A paridade de call-call é um princípio que define a relação entre o preço das opções de venda européias e o preço de compra europeu. Opções de compra da mesma classe, ou seja, com o mesmo ativo subjacente. Preço de exercício e data de vencimento. A paridade put-call afirma que, simultaneamente, realizar uma chamada européia curta e longa européia da mesma classe terá o mesmo retorno que a realização de um contrato a termo sobre o mesmo ativo subjacente, com o mesmo vencimento e um preço futuro igual ao preço de exercício das opções . Se os preços das opções de compra e venda divergem de modo que essa relação não se mantenha, existe uma oportunidade de arbitragem, o que significa que os comerciantes sofisticados podem ganhar um lucro teoricamente livre de risco. Tais oportunidades são incomuns e de curta duração nos mercados líquidos. A equação que exprime a paridade put-call é: C preço da opção de compra europeia PV (x) valor actual do preço de exercício (x), descontado do valor na data de expiração à taxa livre de risco preço P do euro Colocar S preço spot. O valor de mercado atual do ativo subjacente VÍDEO Carregando o player. BREAKING Down Paridade Put-Call A paridade put-call aplica-se apenas às opções europeias, que só podem ser exercidas na data de vencimento, e não as americanas, que podem ser exercidas antes. Digamos que você compre uma opção de compra européia para ações da TCKR. A data de vencimento é de um ano a partir de agora, o preço de exercício é de 15, ea compra da chamada custa você 5. Este contrato dá-lhe direito, mas não a obrigação de comprar ações TCKR na data de validade para 15, qualquer que seja o preço de mercado pode ser. Se um ano a partir de agora, TCKR está negociando em 10, você não exercerá a opção. Se, por outro lado, TCKR está negociando em 20 por ação, você irá exercer a opção, comprar TCKR em 15 e break even, desde que você pagou 5 para a opção inicialmente. Qualquer montante TCKR vai acima de 20 é puro lucro, assumindo zero taxas de transação. Digamos que você também vender (ou escrever ou curto) uma opção de venda europeia para estoque TCKR. A data de vencimento, o preço de exercício eo custo da opção são os mesmos. Você recebe o preço 5 da opção, em vez de pagá-lo, e não cabe a você exercer ou não exercer a opção, uma vez que você não possui. O comprador adquiriu o direito, mas não a obrigação, de vender o seu estoque TCKR ao preço de exercício que você está obrigado a aceitar esse negócio, qualquer que seja o preço da ação de mercado da TCKRs. Assim, se TCKR negocia em 10 um ano a partir de agora, o comprador vai vender-lhe o estoque em 15, e você vai quebrar mesmo: você já fez 5 de vender a colocar, compensando sua falta, enquanto eles já gastou 5 para comprá-lo , Comendo acima de seu ganho. Se TCKR negocia em 15 ou acima, você fez 5 e somente 5, desde que a outra parte não exercerá a opção. Se TCKR comércios abaixo de 10, você vai perder dinheiro até 10, se TCKR vai para zero. Os lucros ou perdas nessas posições para os diferentes preços das ações da TCKR estão representados a seguir. Observe que se você adicionar o lucro ou a perda na chamada longa para a do curto colocar, você faz ou perde exatamente o que você teria se você tivesse simplesmente assinado um contrato a termo para ações TCKR em 15, expirando em um ano. Se as ações estão indo para menos de 15, você perde dinheiro. Se eles estão indo para mais, você ganha. Novamente, esse cenário ignora todas as taxas de transação. Outra maneira Outra maneira de imaginar a paridade put-call é comparar o desempenho de um put protector e um chamado fiduciário da mesma classe. Uma proteção é uma posição de estoque longo combinado com uma longa, que atua para limitar a desvantagem de segurar o estoque. Uma chamada fiduciária é uma chamada longa combinada com dinheiro igual ao valor presente (ajustado pela taxa de desconto) do preço de exercício, o que garante que o investidor tenha dinheiro suficiente para exercer a opção na data de vencimento. Antes de dizer que TCKR coloca e chamadas com um preço de exercício de 15 que expira em um ano, ambos negociados em 5, mas permite assumir por um segundo que eles comércio de graça: Put-Call Paridade E Arbitragem Nos dois gráficos acima, o y - Eixo representa o valor da carteira, não o lucro ou perda, porque estavam assumindo que os comerciantes estão dando opções de distância. Eles não são, no entanto, e os preços das opções europeias de put e call são, em última análise, regidos pela paridade put-call. Em um mercado teórico, perfeitamente eficiente, os preços das opções de compra e venda européias seriam regidos pela equação: Vamos dizer que a taxa livre de risco é 4 e que as ações da TCKR estão atualmente sendo negociadas em 10. Vamos continuar ignorando as taxas de transação e Assumir que TCKR doesnt pagar um dividendo. Para as opções de TCKR que expiram em um ano com um preço de exercício de 15 temos: C (15 1,04) P 10 Neste mercado hipotético, TCKR coloca deve ser negociação a um prémio de 4,42 para as suas chamadas correspondentes. Isso faz sentido intuitivo: com TCKR negociação em apenas 67 do preço de exercício, a chamada de alta parece ter as probabilidades mais longas. Vamos dizer que este não é o caso, no entanto: por qualquer motivo, as puts estão negociando em 12, as chamadas em 7. 7 14.42 lt 12 10 21.42 fiduciária chamada lt 22 protegido Quando um lado da put-call paridade equação é maior Do que o outro, isso representa uma oportunidade de arbitragem. Você pode vender o lado mais caro da equação e comprar o lado mais barato para fazer, para todos os efeitos, um lucro sem risco. Na prática, isso significa vender um put, shorting o estoque, comprar uma chamada e comprar o ativo sem risco (TIPS, por exemplo). Na realidade, as oportunidades de arbitragem são de curta duração e difíceis de encontrar. Além disso, as margens que eles oferecem podem ser tão finas que uma enorme quantidade de capital é necessária para tirar proveito deles. PUT-Call Parity é uma equação que representa uma oportunidade de arbitragem não para opções de estilo europeu. A importância desta relação é fundamental para os comerciantes de opções profissionais e serve como um componente chave para opções de preços e modelagem. A oportunidade de não arbitragem impede os comerciantes de fazer lucros sem levar qualquer risco - um trade off de risco / recompensa deve sempre estar presente. No entanto, isso não é necessariamente o caso para os Market Makers que usam a Put-Call Parity para desenvolver posições quotlockedquot, essencialmente posições que nem ganham nem perdem (neutralidade delta), fazendo centavos off conversões e reversões - permitindo volume puro para conduzir os seus lucros . O uso mais prático desta relação para os comerciantes profissionais é inspirado pelo mantra que afirma, quotcut suas perdas e deixar correr lucros, em que Put-Call Parity permite que os comerciantes para ver os seus riscos mais claramente ao utilizar relações sintéticas. A capacidade de um comerciante eliminar perdas ilimitadas de cada posição ocupada é crucial para o sucesso a longo prazo. Com a figura acima, você pode começar a entender as relações sintéticas inerentes às opções. Tomemos por exemplo o Subjacente Sintético. Você pode começar com qualquer uma das equações acima e rearranjar algébrica. Você pode obter uma melhor compreensão de como isso é usado na prática, estudando os perfis de risco de uma opção de chamada vs a chamada sintética. Os pagamentos são diferentes, porém o perfil de risco é o mesmo com a eliminação de perda ilimitada. 914 Vistas middot Ver Upvotes middot Não é para reprodução Bem derivar uma relação entre o valor de uma opção de compra e uma opção de venda cujos preços de greve e datas de validade são os mesmos. Considere dois portfólios chamados Fiduciary call e Protective put. Chamada fiduciária: Chamada europeia Bônus de cupom zero que paga mathX / math em mathT / math. Protective put: European put Activo subjacente da opção. Vamos denotar o valor da chamada européia usando mathc / math. Europeu colocar usando mathp / math. Expiração usando mathT / math. Valor de ativos durante a criação do contrato usando mathA / math. Durante a expiração do contrato como mathA / math e preço de exercício usando mathX / math Pagamento da chamada fiduciária mathmax (AX), 0) Xmax (A, X) / math Pagamento da proteção mathmax (XA, 0) A max (X, A ) / Math Uma vez que os payoffs de ambas as carteiras são iguais, o valor das carteiras deve ser o mesmo. Portanto, notamos que a paridade Put-Call é válida somente para opções européias. Para saber mais sobre o preço das opções, leia esta postagem 128 Visualizações middot Ver Upvotes middot Não para reprodução Eu tenho uma posição de opção de venda nua e eu tenho uma chamada de margem, posso fechar a posição comprando de volta coloca para um prazo de validade diferente Fazer chamadas cobertas Trabalhar melhor em um mercado plano Ou são chamadas cobertas a estratégia certa, mesmo no mercado de urso ou touro O que é uma estratégia de negociação melhor opção no mercado de urso ou touro O que é uma relação Put-Call e como é importante na negociação Quais são os efeitos econômicos Das opções put / call Por que as opções PUT estavam negociando com um desconto no final de dezembro de 2017 expiração Em Opções Trading, os preços começam a cair quando eu comprar uma chamada e começar a subir quando eu comprar um Put. Alguém está observando minhas transações? Entender a paridade de Put-Call A paridade de call é um princípio importante no preço de opções identificado pela primeira vez por Hans Stoll em seu artigo, The Relation Between Put and Call Price. Em 1969. Afirma que o prêmio de uma opção de compra implica um certo preço justo para a opção de venda correspondente com o mesmo preço de exercício e data de vencimento e vice-versa. O suporte para esta relação de preços baseia-se no argumento de que as oportunidades de arbitragem se materializarão se houver uma divergência entre o valor das chamadas e das puts. Arbitrageurs viria em fazer comércios rentáveis, sem risco até que a paridade put-call seja restaurada. Para começar a entender como a paridade put-call é estabelecida, vamos primeiro dar uma olhada em dois portfólios, A e B. A Carteira A consiste em uma opção de compra européia e dinheiro igual ao número de ações cobertas pela opção de compra multiplicada pelas chamadas Preço impressionante. A carteira B consiste numa opção de venda europeia e no activo subjacente. Observe que opções de equidade são usadas neste exemplo. Carteira A Call Cash, onde Cash Call Preço de Exercício Carteira B Colocar o Ativo Subjacente Pode-se observar pelos diagramas acima que os valores de expiração das duas carteiras são os mesmos. Call Cash Put Activo Subjacente Ex. JUL 25 Call 2500 JUL 25 Colocar 100 ações XYZ Se as duas carteiras tiverem o mesmo valor de validade, então elas devem ter o mesmo valor presente. Caso contrário, um comerciante de arbitragem pode ir muito tempo sobre a carteira subvalorizada e curto a carteira sobrevalorizada para fazer um lucro riskfree no dia de validade. Assim, tendo em conta a necessidade de calcular o valor presente da componente de caixa utilizando uma taxa de juro adequada sem risco, temos a seguinte igualdade de preços: Paridade de Put-Call e American Options Uma vez que as opções de estilo americano permitem o exercício antecipado, A paridade não será válida para as opções americanas a menos que sejam mantidas em vencimento. O exercício antecipado resultará em uma partida nos valores atuais das duas carteiras. Validando Modelos de Preços Opcionais A paridade put-call oferece um teste simples de modelos de preços de opções. Qualquer modelo de precificação que produza preços de opções que violem a paridade put-call é considerado falho. Mais artigos Ready to Start Trading Sua nova conta de negociação é imediatamente financiado com 5.000 de dinheiro virtual que você pode usar para testar suas estratégias de negociação usando OptionHouses plataforma de negociação virtual sem arriscar dinheiro suado. 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